中信泰富炒燶外匯勁蝕155億

小雄維尼

藍 籌 股 中 信 泰 富 爆 出 罕 有 醜 聞 ， 公 司 昨 突 然 表 示 ， 炒 外 合 約 ， 導 致 公 司 錄 得 超 過 155 億 元 的 虧 損 。 身 為 主 席 的 榮 智 健 昨 出 席 記 者 會 時 公 開 道 歉 ， 但 沒 有 提 出 請 辭 作 自 我 懲 罰 ， 反 而 將 責 任 推 給 兩 名 財 務 部 門 下 屬 ， 指 他 們 在 沒 有 他 的 批 准 下 ， 越 權 進 行 買 賣 ， 令 中 信 泰 富 背 上 巨 額 虧 損 ， 金 額 接 近 公 司 的 一 半 市 值 ， 亦 抵 銷 了 公 司 過 去 一 年 半 的 盈 利 。

中 信 泰 富 今 次 「 賺 粒 糖 輸 間 廠 」 。 該 公 司 昨 晨 申 請 停 牌 ， 收 市 後 發 出 盈 利 警 告 ， 指 因 財 務 董 事 張 立 憲 越 權 及 財 務 總 監 周 志 賢 未 盡 職 通 報 ， 私 自 與 多 家 本 港 主 要 銀 行 訂 立 多 項 價 越 跌 越 接 得 多 的 澳 元 、 歐 元 及 人 民 幣 累 計 外 期 權 （ 俗 稱 外 accumulator ） ， 導 致 公 司 截 至 本 月 17 日 錄 得 高 達 155.08 億 元 的 驚 人 虧 損 。

認 為 未 涉 欺 詐 不 法 行 為
張 立 憲 及 周 志 賢 已 引 咎 請 辭 ， 中 信 泰 富 的 審 核 委 員 會 完 成 獨 立 調 查 後 ， 認 為 兩 人 未 牽 涉 欺 詐 或 其 他 不 法 行 為 ， 故 公 司 並 未 向 警 方 報 案 。
中 信 泰 富 一 向 有 使 用 利 率 掉 期 、 期 權 及 其 他 工 具 對 利 率 風 險 ， 但 在 外 幣 對 方 面 屬 新 丁 。 令 人 不 解 的 是 ， 該 公 司 竟 然 一 開 始 便 做 這 種 贏 有 限 輸 無 限 、 被 謔 稱 為 「 I kill you later 」 的 槓 桿 式 外 衍 生 產 品 。

中 信 泰 富 是 次 共 買 入 四 類 合 約 ， 即 澳 元 累 計 目 標 可 贖 回 遠 期 合 約 、 每 日 累 計 澳 元 遠 期 合 約 、 雙 貨 幣 （ 澳 元 或 歐 元 ， 那 一 隻 較 弱 便 接 收 那 一 隻 ） 累 計 目 標 可 贖 回 遠 期 合 約 ， 以 及 人 民 幣 累 計 目 標 可 贖 回 遠 期 合 約 。

中 信 泰 富 董 事 總 經 理 范 鴻 齡 解 釋 ， 兩 人 做 這 些 累 計 外 期 權 的 最 初 目 的 ， 是 因 為 公 司 的 西 澳 洲 鐵 礦 石 項 目 需 要 使 用 大 量 澳 元 及 歐 元 ， 為 減 低 外 波 動 風 險 ， 才 做 這 些 對 交 易 。

觀 乎 中 信 泰 富 因 購 入 有 關 期 權 合 約 ， 要 在 2010 年 10 月 前 ， 最 多 從 銀 行 接 下 94.44 億 澳 元 、 1.6 億 歐 元 及 104 億 元 人 民 幣 ， 較 該 公 司 需 要 的 26 億 澳 元 及 8,500 萬 歐 元 ， 多 出 2.6 倍 及 近 一 倍 ， 加 上 很 多 人 民 幣 資 本 開 支 已 籌 組 貸 款 ， 指 兩 人 純 為 對 外 風 險 ， 難 以 成 立 。

主 席 榮 智 健 指 出 ， 兩 人 自 去 年 9 月 起 已 開 始 買 賣 累 計 外 期 權 ， 但 「 因 率 冇 乜 變 動 ， 所 以 做 了 亦 冇 上 報 ， 核 數 師 （ 羅 兵 咸 ） 亦 冇 查 出 」 。 范 鴻 齡 補 充 ， 由 於 7 月 澳 元 大 幅 波 動 ， 他 們 便 大 量 與 多 家 本 港 主 要 銀 行 「 對 賭 」 這 些 外 accumulator ， 大 部 份 合 約 是 在 此 期 間 訂 立 ， 兩 人 當 時 無 考 慮 外 幣 下 跌 風 險 。

中 央 提 供 百 億 備 用 信 貸
榮 氏 稱 ， 公 司 在 9 月 7 日 才 察 覺 這 些 合 約 的 潛 在 風 險 ， 9 月 8 日 至 10 月 13 日 期 間 ， 因 終 止 部 份 仍 在 生 效 的 合 約 ， 以 及 買 賣 部 份 澳 元 遠 期 合 約 對 風 險 ， 錄 得 8.08 億 元 虧 損 ； 持 有 該 公 司 29% 股 權 的 大 股 東 中 信 香 港 同 意 承 擔 其 中 6,430 萬 元 外 ， 直 屬 國 務 院 的 最 終 控 股 股 東 中 信 集 團 還 同 意 ， 為 中 信 泰 富 協 調 安 排 15 億 美 元 （ 117 億 港 元 ） 備 用 信 貸 ， 加 強 公 司 流 動 資 金 。

中 信 泰 富 6 月 底 資 產 負 債 比 率 34% ， 今 次 事 件 後 ， 負 債 率 必 定 提 高 。 被 問 到 為 何 不 尋 求 中 信 集 團 認 購 新 股 以 加 強 股 本 ， 榮 氏 表 示 ， 獲 得 中 信 上 述 支 持 「 已 好 滿 意 ， 要 心 足 」 。 基 於 現 時 不 是 出 售 最 佳 時 機 ， 范 鴻 齡 稱 ， 沒 有 計 劃 出 售 非 核 心 業 務 。

范 氏 稱 ， 昨 日 下 午 已 知 會 主 要 往 來 銀 行 及 銀 團 貸 款 成 員 行 ， 並 獲 得 他 們 全 部 支 持 ， 當 中 並 無 銀 行 表 示 要 即 時 追 收 貸 款 。 貸 款 行 消 息 則 稱 ， 中 信 泰 富 獲 中 信 集 團 提 供 備 用 信 貸 ， 有 強 勁 中 方 後 盾 支 持 下 ， 「 邊 個 夠 膽 call 佢 loan （ 催 還 貸 款 ） 」 。

至 於 為 何 9 月 7 日 已 發 覺 ， 昨 天 才 披 露 ， 范 鴻 齡 指 出 ， 特 別 董 事 局 當 時 有 兩 個 意 見 ， 一 是 立 即 公 佈 ； 二 是 將 事 件 弄 清 楚 才 公 佈 ， 最 後 決 定 是 先 調 查 同 時 作 出 緊 急 處 理 後 再 公 佈 。 執 行 董 事 莫 偉 龍 已 即 時 接 替 張 立 憲 為 財 務 董 事 ， 日 後 公 司 會 加 強 內 部 監 控 及 公 司 管 治 。

最 可 嘆 的 是 ， 他 們 在 這 些 合 約 上 最 多 僅 能 為 公 司 賺 取 5,350 萬 美 元 及 730 萬 元 人 民 幣 （ 合 共 4.2 億 港 元 ） ， 但 如 今 虧 損 卻 高 達 155 億 元 ， 風 險 與 利 潤 完 全 不 成 正 比 ， 而 且 由 於 已 接 下 的 澳 元 及 歐 元 ， 分 別 只 佔 最 高 接 貨 量 的 3% 及 50% ， 加 上 未 訂 下 接 貨 持 有 或 平 倉 的 比 例 ， 日 後 可 能 仍 會 錄 得 更 大 虧 損 。